玉米短期维持震荡思路

     随着玉米拍卖的展开，国内玉米阶段性供应偏松，6月份连盘玉米以调整为主。目前大商所玉米主力1909合约处于1928~2021元/吨的区间波动。短期供应端偏宽松，不过新玉米种植面积缩减，市场预期产量下降，对玉米的长期价格有支撑。同时短期临储拍卖成本对玉米价格形成底部支撑，考虑到后期进入国内外玉米的关键生长期，天气存在不确定性，因此不建议过分看空玉米，宜震荡思路对待。

　　短期国内供应宽松

　　从沿海港口看，根据天下粮仓数据，截至6月28日，北方四港总库存374.2万吨，近期南方需求疲软，北方贸易主体收粮大幅减少，港口库存继续减少。广东港内贸加外贸玉米库存总量117.3万吨，南方港口压力较大。从临储拍卖情况看，临储拍卖已经进行到第6轮，总成交率降至33.57%，上一轮为46.11%，平均价降至1667元/吨，上一轮为1676元/吨，成交率和成交价连续出现下滑，市场参与热情持续降温。

　　随着东北的拍卖粮陆续流向市场，东北和山东深加工企业到货量充足，收购价下调，短期国内玉米阶段性供应偏宽松。不过从玉米新作方 面看，根据市场预计，东北四省区新作玉米面积下滑约4.5%，产量下降600万吨，这样的话，对玉米长期价格有利。因此，供应端短期阶段性存压，但是新玉米供应收缩，所以价格维持短期偏弱、长期偏多的思路，不宜过分看空玉米价格。

　　需求方面表现疲弱

　　在饲用消费方面，非洲猪瘟影响仍在发酵，农业农村部数据显示，5月400个监测县能繁母猪存栏量环比下降4.1%，同比下降23.9%;生猪存栏量环比下降4.2%，同比下降22.3%。

　　能繁母猪和生猪存栏量环比降幅均扩大，当前市场生猪复养困难，饲料企业采购情绪低迷，市场走货疲软。从工业需求方面看，目前玉米淀粉企业加工利润亏损为主，且玉米深加工企业库存周度环比回升，因此需求端表现偏疲软，对玉米价格有拖累。

　　拍卖成本支撑价格

　　临储拍卖价格对新粮上市前玉米市场产生底部支撑，今年临储玉米拍卖底价提高200元/吨，考虑出库升贴水、运费等，预计玉米盘面的底部支撑维持在1930~1950元/吨。不过也要注 意的是，期货价格上涨幅度过大、较之底价偏离程度较大时候，很容易产生交割利润，使得价格的上行空间受到压制。总之从政策粮拍卖成本看，玉米盘面价格下方有成本支撑。

　　美玉米仍存不确定性

　　6月底美国农业部种植面积报告显示,美国2019年玉米种植面积预估为9170万英亩,较市场此前预估的8666.2大幅增加503.8万英亩,较3月末的种植意向报告预测仅减少109万英亩,而此前市场一度预期玉米面积会大幅缩减600万英亩以上，6月底种植面积报告超乎市场预料。市场认为今年天气导致美国玉米播种延迟，对玉米如此高的面积产生疑惑，不过美国农业部表示,将在下个月对种植面积重新进行调查。每年7月底8月初是美玉米炒作天气的主要时间段，由于今年播种延迟，受到晚霜影响的概率加大。总之，目前美国玉米市场仍然存在不确定性。在这种不确定性的阶段，美国玉米价格不建议过分看空。后期重点关注美玉米面积数据和天气对生长的影响情况。

      总之，在国内外玉米的生长期间，不确定性较多，不建议过分看空价格，宜震荡思路对待。后期需关注拍卖成交、出库、需求情况以及玉米停拍日期。