豆粕：天气趋于平淡，市场回归供需！

美豆从5月份种植进度报告公布以来，天气升水100多美分/蒲式耳了，盘面上美豆已经涨了不少了，一度逼近950美分/蒲式耳。

所以天气升水问题已经在美豆上得到了一定的反应，进入7、8月份后，7月份基本上不会对6月底公布的种植面积进行重新修订，所以炒作的热点一般是对单产的预期，市场预期单产下降，但是下降多少，也与后面的天气有关，所以7月份可能是炒作单产。而在8月份，USDA有可能对6月份的种植面积以及7月份的单产预估进行重新修订，所以又有更多的不确定性。

现在盘面上美豆的价格已经反映了天气对种植面积、种植进度的预期，后面7、8月份主要是基于天气来炒作单产以及对种植面积和单产的修订，而目前可能被炒作的因素没有继续发酵，所以盘面上也相对平静一些。

另外，美豆结转库存是相当高的，库存压力比较大，也是压制美豆上涨的一个潜在因素。不过大阪G20峰会之后，美方说我们需要采购大量美国农产品，我们这边好像也没提，最近只是说我们先采购少量美国农产品，以示诚意，大米开始进口了，没听说大豆的进口，之前54万吨的好像是过去的合同，而不是最新的采购，所以美豆结转库存较大的问题，似乎目前还是没有解决，天气平静了，盘面慢慢开始走供需逻辑。

如果你指的是国内豆粕的话，其实也是有反应的，国内豆粕随着美豆种植进度报告各种利多，价格也随着美豆一路上涨，其实这个时候国内豆粕的库存并不像之前那样去化，而是开始出现库存拐点，慢慢累积了，但是当时天气市大于库存，价格继续上涨，涨到3000多之后，豆粕在高位震荡。

在高位震荡的过程中，其实库存还是在累积，但是市场并没有下跌，因为后面即将发生的两件事情，对豆粕价格可能有较大影响，在这些事件结果没出来之前，尽管库存开始从低位累积，但是盘面只是在那里震荡。第一件事情就是6月底美豆种植面积报告的公布，那天晚上，多头资金进去很多，豆粕大涨，结果晚上收盘之后，公布的美豆种植面积大幅下降，玉米种植面积大幅增加，双双超预期，美豆大涨，美玉米大跌。

然后周末紧接着发生了第二件事情，那就是大阪G20峰会，市场其实对这次峰会并不抱太多预期，我们想拖，特朗普也想拖，我们想拖到特朗普下台，特朗普想拖到他连任。双方各退一步，对双方又有好处，因为双方都有各自不同的利益，只是在不同的阶段核心利益不同，双方都需要以时间来换空间。但是最终谈判的结果似乎被认为是缓和，特朗普又说我们要采购大量农产品。

美豆种植面积减少超预期的利多可能已经在当天晚上收盘之前，资金十分敏锐的感受到了，所以入场做多，但是涨幅并不断大，只是为了G20谈判结果留一个预期，避免涨得过高，跌得越狠。然而，在7月1日开盘之后，豆粕回吐夜盘涨幅。

随着天气的缓和，中美贸易谈判重启，市场预期未来进口大豆到港会陆续增加，供应压力极大，而此时国内豆粕库存开始加速累积，市场终于开始注意到了库存的变化，盘面开始下跌，其实豆粕现在最大的问题可能不在进口到港，而是需求端的问题，连续几个周的累库。