2020年17周中国豆粕市场分析报告

       本周豆粕总结及后市展望：

　　本周国内豆粕现货行情先跌，周三开始止跌、并略有反弹，但周度价格环比层仍呈下跌趋势，截止到周四沿海主流价格在2910-3050元/吨，较上周比下跌20-60元左右。外围方面，截止到本周一晚美豆承接此前连续六个交易日下跌，5月合约已经跌至826.5美分，六日累计下跌37美分，新冠疫情在欧洲大流行，导致肉食品等公司关闭、暂停开工，引发人们对饲料需求担忧，美豆自然是跌的；此外，2020真是只有想不到，没有世界做不到的，国际原油周一崩跌至负值，也真是前无古人后无来者了，可见新冠疫情对全球经济的影响有多大，真的是很恐怖，对美豆自然是不利的，不过好在美豆有自身基本面支撑，加之此前已经跌的很厉害。之后，两个交易日收高，因低吸买盘和原油回升提振，两天涨5-6美分。

　　国内方面，在美豆连跌六日、疫情导致国际原油价格崩跌、以及国内随着进口大豆陆续到港，油厂压榨量继续回升，豆粕供应逐步增加等压力下，豆粕现货在本周前期继续走跌，沿海地区低价位已经跌至2900元/吨左右报价。根据船期跟踪来看，初步预估5-7月份大豆到港量分别高达990万、980万和960万吨，国内大豆供应紧缺将得到有效缓解，而国内需求总体上表现平稳，还没有出现明显的恢复，所以豆粕供需方面将从前期的很紧，到目前的供应略显宽松，行情也出现明显的松动。不过，目前因油厂还有大量合同需要执行，且国际原油开启暴跌模式，疫情下低迷的需求前景对市场造成严重打压，油脂市场也深受牵连，对豆粕现货也相反起到支撑作用。在周三周四开始行情有止跌、并略反弹的趋势，只是我们认为，国内养殖恢复平稳，需求端对豆粕价格的提升能力仍显不足，供应方面压力逐步增加，因此豆粕行情短期来看仍难企稳转强，短暂的偏强调整后仍有再度下跌风险。但值得注意的是，国内的需求也在好转，豆粕已经跌到目前沿海2900以后，如果真的要实现预期再跌的话，我估计继续再跌的话2800-2850元也是个支撑点。疫情下，短期进口、国内供应是没多大担忧了，但价格持续跌和疫情长时间得不到控制后，更远时期的供应很令人担忧。

　　主要因素：

　　1、新冠疫情及贸易战重塑2020年中国大豆采购模式,贸易商表示，今年中国的贸易模式并不寻常，因为往年加工厂通常要到5月份才会开始采购第三季度船期的大豆。中国一家大豆加工厂的贸易商称，今年情况有所不同。去年这时候买家主要采购现货，而且采购速度非常缓慢，去年同期的压榨利润不如今年。但是今年，一些大型贸易商甚至已经开始预订2021年尚未种植的新豆，订购数量高达500到600万吨。作为对比，2019年4月份时他们几乎没有采购任何2020年的新豆。第二位贸易商认为，今年是大豆加工商大力进行远期采购的第一年。通常他们采购现货，最多提前一个月或一个半月采购现货。这反应出人们对后期供应依然是担忧的，主要是新冠疫情影响。

　　2、纽约4月20日消息，美国原油期货周一崩跌，史上首次跌至负值区域，收于令人瞠目结舌的每桶负37.63美元，因重要原油交割地俄克拉何马州库欣的储油空间迅速减少，促使交易商大举抛售。国际指标布伦特原油期货价格亦大幅下跌，但远没有美国原油那么疲软，因全球范围内还有更多储油空间。纽约时间4月20日14:30(北京时间4月21日02:30)，NYMEX近月5月美国原油合约暴跌55.90美元，结算价报每捅负37.63美元，跌幅达306%，盘中一度触及每桶负40.32美元的历史低点。交投更为活跃的6月原油期货收跌4.60美元，结算价报每捅20.2043美元，远高于近月合约价格。5月和6月合约的价差一度扩大至每捅60.76美元，为历史上两个相邻月份合约的最大价差。

　　3、截至2020年4月15日，阿根廷2019/20年度大豆收获完成37.8%，比一周前推进21.6个点。首季大豆收获完成50%，二季大豆收获只完成了10%。全国大豆平均单产降低到了3.42吨/公顷，比上次报告低了0.2吨。等到收获推进到二季大豆后，单产估计会降至2.95吨/公顷。交易所本周预测阿根廷大豆产量为4950万吨，和上周预测持平，比上年低了560万吨。

　　4、据美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，往年3月份巴西国内大豆价格趋于下跌，因为此时大豆收获进入高峰。但是今年情况有所不同，由于需求极为强劲，令大豆价格获得支撑。巴西贸易商正在以惊人的速度将大豆装船出口，3月份的出口量超过1330万吨，创下单月出口最高纪录。目前有迹象表明4月份将会再次打破这一纪录，大豆出口量将超过1350万吨。

　　5、国内4月大豆到港预估740万吨；3月下以来巴西装运大幅提速，未见受疫情影响，自本周周到港预计增至200万吨以上，国内5月大豆到港预估1030万吨基本已定创同期高位，但考虑实际卸港部分或将向后推迟；6、7月到港预估暂放940万、910万吨，或仍为同期较高水平。但巴西疫情影响下港口装出仍存不确定性，以及是否新增近月美西豆采购，关注实际采买和装出情况。至于五月豆粕合同价格不高，近日远期成交一般，整体市场对豆粕看暴跌心态！但五六月后豆粕需求也在转好，切勿跟风，随用随进，见机备货，今年注定是不平凡的一年！