早评：菜粕延续弱势下跌 转弱的迹象出现 顺势做空持空

　菜粕延续跌势，主力合约收盘重挫2.06%，市场回吐前日风险升水。周一，孟晚舟的引渡听证会在加拿大再次开庭，投资者情绪紧张，菜系期价借机上涨，但该判决日期仍未确定，下次听证会日期为6月15日。市场炒作热度迅速消散，菜粕期价回落。不过菜油市场再度传出收储消息，虽然尚不能确定消息的真实性，但菜油市场人气受到提振，期价相对偏强。目前中加关系尚未出现改善，南方部分到港加籽检验卸货时间较长，菜籽压榨量处于较低水平，菜油、菜粕库存仍处于低位，限制期价下跌空间，然而新冠疫情蔓延依然影响饲料及油脂需求，原油大跌也拖累油脂走势。

　　近期，传闻欧盟天气情况有不利影响，菜籽产量或再创新低，这可能给前期较疲弱的菜系市场带来利多提振，虽国内菜粕与其相关性较低，但在未来欧盟地区菜籽逐步进入成熟收获阶段，其产量不利可能对国际菜系市场带来利多提振，适当关注衍生话题的发酵。近期国内菜粕基差上调，现货整体表现较为抗跌，这季节性水产需求启动有关。不过菜粕单边价格还是受豆粕影响较大。

　　4月期间，国内豆菜粕整体经历了一波明显的期现下跌过程，市场关注焦点整体围绕现货紧张以及预期宽松展开激烈博弈。在此影响下，国内低库存、低成交、高基差、高榨利成为在此期间的常态，进入5月份后，开工增加、需求回暖以及现货的走弱将成为未来一段时间的主旋律。考虑到前期现货成交较少，饲料厂库存普遍维持低位，预计5月期间饲料厂、终端应当会有一波补库成交。不过，在基本面不出现明显变化的情况下，后续下游企业仍以看空基差为主。本轮豆粕单边下跌既有国内市场预期的变化，也有国际大豆需求疲软的影响，尤其是美豆粕经历了一波出人意料的下跌，本轮美豆粕下跌一方面源于国内榨利的好转，另一方面也与美国肉类价格持续下跌下市场对于未来养殖需求的担忧。5月期间，美豆市场关注重点一方面在于中国进口美豆政策的变化，即是否会出现大量的增储采购，另一方面，5月份月度供需报告例来十分重要，未来盘面交易重心重返新作，北美产地需要持续跟踪。

　　菜粕主动减仓的情况下延续弱势下跌的走势，期价跌破60日均线的支撑之后由强转弱的迹象已经出现。建议投资者日内偏空思路，背靠均线的压力位试空为主。