2020年8月25日豆粕早盘分析摘要

周一国内沿海豆粕现货报价小幅震荡，部分地区波动10-20元/吨，沿海豆粕主流价格多在2780-2900元/吨之间运行，美豆反弹受阻，国内大豆供应宽松，下游观望居多豆粕成交一般。国内养殖业需求持续向好，7月份生猪存栏量同比由负转正，7月份国内饲料总产量环比增幅约10%，且豆粕性价比优于杂粕，替代需求增加豆粕用量，需求端对四季度饲料价格支撑性较强。从供应端看，因前期采购量巨大，预计8月大豆实际到港量在1035万吨左右，9月到港量约为890万吨，四季度月均到港量预计在800万吨左右。大豆原料供应充足，可有效满足国内大豆压榨需求。上周中国约采购15船美国大豆，预计后期为兑现中美第一阶段贸易协议会进一步加大对美豆采购力度。美豆库存大量向中国转移将削弱国内豆粕市场与美豆的同步性，导致外强内弱现象增多。美豆虽有天气炒作苗头但实现丰产概率依然较大。国内豆粕市场可供炒作题材不足，供应宽松将抑制价格上行高度。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，粕类期货多单宜减持观望。

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