菜粕近期表现强于豆粕 可尝试做多参与

菜粕近期表现仍然是强于豆粕，核心观点仍然是后续盘面关注重心进一步切换至南方，盘面回落概率依然较大，但因9月仍然是消费旺季，且天气情况较适宜，近期豆菜粕价差走势可能将趋于震荡，分化特征不明显。虽单产题材已较大程度兑现，但后续消息面无太多利空题材能配合，短期美豆可能仍然偏强，不过当前价位来看，如面积、出口无以证实，则美豆回吐概率仍然较大。

　　供给方面，全球菜籽和加拿大菜籽的供需平衡都偏紧，虽然今年全球和加拿大菜籽的产量与去年相比都有所回升，但是仍阻挡不了整体出现的去库趋势。但是考虑到后续加拿大菜籽生长天气较好，平衡表可能在8月出现改变。

　　中国方面，由于中加之间的关系一直难以缓解，加拿大虽有大量菜籽，但是难以远跨重洋来到国内。加菜籽的进口自中加关系出现问题后一直较为萎靡。因此由进口菜籽压榨菜粕这条路线形成的供给将会受到限制。

　　而从现实情况上来看，我国的菜籽库存确实也因为进口的短缺，处在相对较低的位置。相对应的，菜籽的压榨率和库存都处在相对低位，造成了市场上菜粕供应较紧的局面。

　　需求方面，目前鱼类的价格大多有所上升，这对于刺激养殖户的补苗欲望比较有利。同时，结合目前了解到的情况来看，本次洪水对于全国鱼类养殖的影响不大，但同比可能会有所减少。目前淡水鱼养殖处于旺季，对菜粕的需求较好。

　　另外，从整体蛋白粕的市场份额上来看的话，目前豆粕对于菜粕的替代还是较多的，菜粕的优势区域仍然是在有一定刚需的淡水鱼养殖方面。

　　从杂粕的角度来看，由于菜粕较之棉粕、花生粕仍然有价格优势，同时更为便宜的DDGS和葵籽粕供应较少，其他杂粕对于菜粕的影响不大。菜粕的需求仍然能够形成较好的底部支撑。

　　菜粕自身的期货价格受到整体蛋白粕市场的影响比较大，而蛋白粕市场当中的大头便是豆粕。

　　今年豆粕在供给方面有诸多变数，诸如中美关系、美国天气甚至是二次疫情，但是在需求方面有一个非常明确的主题旋律，那就是生猪养殖的恢复。生猪需求在整体饲粮市场中占有的份额较大，因此生猪养殖的恢复能够带来蛋白粕饲粮市场需求的整体抬升。且从目前的生猪养殖利润来看，较好的利润对于生猪补栏的积极性会有不错的推动。

　　但是由于生猪产能恢复是一个较为长期的过程，并不能短期之内迅速拉高期货价格，因此作为长期配置较为妥当。尤其是如果美豆能够丰产，期货价格出现较大回调之后，会给长期多单配置留出合适的买入窗口。

　　菜粕价格已经站稳所有均线支撑并形成低点上移的多头秩序。近期可以考虑多单买涨。菜粕2335-40之间少量多单买涨，如有回调考虑在2315-20之间加仓，止损挂在2300。周线压力在2385，设好止损坚决持有，有效突破周线压力就是上涨的开始。如果不能突破，还将是区间震荡。