供应下降需求向好，豆粕仍有上涨空间

 近期，国内豆粕价格上涨至前期高点附近，价格由2800元/吨附近上涨至3000元/吨。对此，9月10日，金信期货研究院农产品研究员沈庆喜做客《第一财经》，为投资者解读豆粕市场的情况。

    沈庆喜分析，近期豆粕上涨主要受进口成本上升支撑。成本利好的重要因素，其一，是美国大豆期货价格过去两周不断上涨并创阶段新高，价格由900美分/蒲上涨至970美分/蒲。其二，中国进口大豆升贴水表现维持强势，小幅上涨10美分/蒲。期间也存在成本利空的次要因素，包括中国人民币汇率的升值和国内豆油价格的上涨。

    总体叠加各方面因素来看，豆粕成本是缓慢抬升的，因此豆粕价格涨幅不及美国大豆期货，在美国大豆期货价格不断创新高的过程中，国内豆粕期货价格仅上涨至前期高点附近。

    对于豆粕期货后市行情，沈庆喜认为，在需求支撑的情况下，未来存在产量下调导致价格进一步上涨的可能。

    从美国大豆市场来看，供应方面，美国大豆优良率连续4周下调，由74%下调至最   新65%，导致美国大豆产量存在下调预期，美国农业部7月份公布的供需报告中预估美国大豆单产53.3蒲/英亩，近期市场机构预计本周五即将公布的8月份供需报告，单产将下调至53蒲/英亩附近。

    需求方面，美国大豆压榨量连续8个月创造历史同期纪录水平，年度累计压榨量同比增加4%，反映美国压榨消费很好。美国新季大豆出口预售量2419万吨，为历史同期最    高纪录，去年同期仅561万吨，反映美国大豆出口需求向好。因此美国大豆期货在供应预期下调，同时压榨和出口消费向好的支撑下，价格仍有继续上涨的动力。

    从国内豆粕市场来看，2020年至今中国大豆压榨厂豆粕累计出货量同比增加8.7%，未来伴随中国生猪养殖产业的恢复，预计豆粕需求仍处于环比提高的态势。虽然当前国内油厂大豆和豆粕库存处于历史同期高位，但预计自9月下旬开始，国内大豆和豆粕库存将开始出现季节性下降。

    因此对于后市，我们认为国内豆粕期货价格可能存在进一步上涨的可能。

    最后，金信期货沈庆喜建议投资者，接下来可以适当参与做多行情，重点关注美国大豆期货的价格趋势对国内豆粕成本的影响。